تمويل Bitcoin يشهد انهيارًا، ما يوضح اتجاه تحوّل معنويات المتداولين. فقد تراجع معدل التمويل على عقود Bitcoin الدائمة إلى ‎-0.0073%‎. وتشير القيمة السالبة إلى أن السوق تهيمن عليه مراكز البيع: المتداولون الذين يراهنون على الهبوط يدفعون رسومًا لحاملي مراكز الشراء. ولم يصل التمويل إلى هذه المنطقة السالبة العميقة منذ شهر يونيو، عندما كان يتم تداول Bitcoin قرب 62,000 دولار. ويُعد هذا مؤشرًا مهمًا لأنه ناتج عن أموال حقيقية مستعدة لأن تُدفع للمراهنة ضد استمرار الصعود، وليس عن عناوين الأخبار.

الآلية بسيطة. تمويل العقود هو دفعة دورية بين مشترين وبائعي العقود الآجلة تُبقي أسعار العقود قريبة من السعر الفوري. عندما يكون التمويل إيجابياً، تدفع المراكز الطويلة؛ وعندما يكون سلبياً، تدفع المراكز القصيرة. الهبوط إلى المنطقة السلبية يعني أن عدد البائعين يفوق عدد المشترين، وأنهم مستعدون لتحمل تكلفة للاحتفاظ بمراكزهم. الأسبوع الماضي، انخفض التمويل إلى المنطقة السلبية، لكن ليس بهذا العمق — حوالي -0.0043% في أوائل أكتوبر. الآن تسارعت الحركة لسبب واضح: مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر جاء أعلى من التوقعات، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) الصادر أمس فاجأ السوق بدرجة أكبر. ارتفعت أسعار المنتجين 1.3% على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.5%، وبلغ المعدل السنوي 6.3% مقابل توقعات عند 5.3%، وارتفع مؤشر PPI الأساسي بنسبة 0.7% على أساس شهري و5.0% على أساس سنوي. عقب هذه القراءات، تراجع سعر Bitcoin لفترة وجيزة إلى ما دون 80,000 دولار ثم عاد إلى ما فوق 81,000 دولار.

عملياً، التمويل السلبي إشارة ذات حدّين. من ناحية، يؤكد ضغط البيع المستمر وشعبية الرهانات القصيرة. من ناحية أخرى، تؤدي المراكز القصيرة المزدحمة إلى خطر حدوث short squeeze حاد: فإذا تحرك السعر صعوداً على نحو غير متوقع، سيُضطر أصحاب المراكز القصيرة إلى تغطية مراكزهم، ما يسرّع وتيرة الارتفاع. لذلك، لا يكون التمويل وحده حاسماً.

مؤشر الخوف والطمع يكمل الصورة. أمس انخفض إلى 52 — أي أقل بـ11 نقطة من اليوم السابق — كما أظهرت مصادر أخرى قراءة عند 53 مقابل 62–63 في وقت سابق من اليوم، ما نقل المؤشر من منطقة الطمع إلى المنطقة الحيادية. يبلغ المتوسط المتحرك لـ7 أيام نحو 60، ولـ30 يوماً نحو 66، في حين بلغ أعلى مستوى سنوي 82 في 26 أغسطس. يستخدم المتتبعون المختلفون منهجيات متباينة، ويسجل بعضهم قيماً أدنى تصل إلى منطقة الخوف، لكن الاتجاه واحد: التفاؤل يتبخر بسرعة. يشير التمويل السلبي وتراجع حرارة مؤشر الخوف والطمع إلى أن السوق تنتقل من نشوة الصيف إلى الحذر، وهو ما يسبق عادةً إما مزيداً من التراجعات أو انعكاساً حاداً يقوده تكدّس المراكز القصيرة.

بالنسبة إلى Bitcoin، يتحرك السعر ضمن نطاق ضيق بين دعم عند 81,900 ومقاومة عند 82,400، مع حدود خارجية عند 81,300 و83,100، وتتمحور الخطة حول سيناريوهين متعاكسين: اختراق كامل أو سيناريوهات رفض. توجد نقطتا دخول للشراء. أولًا، عند تأكيد اختراق مستوى 82,400 صعودًا: يتم الشراء مع هدف عند 83,100، وجني الأرباح هناك، والنظر في فتح مركز بيع عند حركة التصحيح الهابطة (pullback)، بشرط أن يكون السعر أعلى من المتوسط المتحرك لـ50 يومًا، وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator فوق الصفر. ثانيًا، في حالة الارتداد من مستوى 81,900 إذا لم يتأكد الاختراق الهابط وثبت أن الهبوط كان كاذبًا: يتم الشراء مع استهداف عودة السعر أولًا إلى 82,400، ثم إلى 83,100.

صفقات البيع متماثلة. عند تأكيد كسر مستوى 81,900 هبوطًا، يمكن النظر في فتح مركز بيع مع استهداف مستوى 81,300، بشرط أن يكون المتوسط المتحرك أعلى من السعر وأن يكون مؤشر Awesome Oscillator تحت الصفر. وإذا فشل الاختراق فوق 82,400 وعاد السعر إلى أسفل هذا المستوى، يتم فتح مركز بيع من المقاومة مع استهداف عودة السعر إلى 81,900، ثم إلى 81,300.

بالنسبة لـ Ether، فإن المنطق يعكس تمامًا حركة Bitcoin ولكن على مقياس سعره الخاص: النطاق الداخلي بين مستوى الدعم 2,431 ومستوى المقاومة 2,455، بينما الحدود الخارجية عند 2,407 و2,486. تتم الشراء عند اختراق مؤكد أعلى 2,455، مع استهداف مستوى 2,486، حيث أقوم بجني الأرباح وأفكر في فتح مركز بيع عند حركة الارتداد؛ وتنطبق الشروط نفسها: أن يكون السعر فوق متوسط 50 يومًا المتحرك وأن يكون مؤشر Awesome أعلى من الصفر. تتم الشراء أيضًا عند ارتداد السعر من مستوى 2,431؛ وإذا كان كسر الجانب الهابط غير مؤكد، يكون الهدف أولًا 2,455، ثم 2,486.

بالنسبة للبيع، فإن كسرًا مؤكدًا أسفل 2,431 يفتح مركز بيع بهدف 2,407، بشرط أن يكون المتوسط المتحرك أعلى من السعر وأن يكون مؤشر Awesome أسفل الصفر. أما الارتداد هبوطًا من 2,455 عند فشل الاختراق الصاعد فيوفر فرصة بيع بهدف عودة السعر إلى 2,431، ثم إلى 2,407. كلا المؤشرين يُستخدمان لتنقية الإشارات الكاذبة وليس كأسباب مستقلة للدخول المبكر، ويتم اتخاذ القرارات فقط بعد أن يؤكد السعر المستويات المحددة.