Kemarin, euro dan pound sama-sama mencatatkan kenaikan tipis terhadap dolar AS. Tidak ada rilis data ekonomi utama dari Eropa pada pagi hari, sehingga fokus beralih ke risalah rapat ECB bulan September, ketika suku bunga dinaikkan. Para pelaku pasar sempat mencoba memproyeksikan kebijakan yang lebih ketat ke depan, tetapi risalah tersebut tidak mengonfirmasi ekspektasi itu. Menjelang malam, baik mata uang Eropa maupun Inggris berbalik naik dari posisi terendah intraday, didukung oleh sebuah pernyataan dari Washington.

Risalah tersebut menunjukkan bahwa ECB memandang adanya guncangan energi dan memperkirakan inflasi headline akan tetap berada secara signifikan di atas target hingga paruh pertama 2027. Hal itu sejalan dengan komentar Presiden ECB Christine Lagarde setelah keputusan bulan September, sehingga tidak menjadi kejutan. Yang lebih penting bagi bank sentral dan bagi para pelaku pasar yang bertaruh pada pengetatan lanjutan adalah bahwa efek sekunder sejauh ini belum muncul. Pertumbuhan upah sebesar 2,4%, dan ekspektasi inflasi jangka panjang berada di kisaran 2%. Proyeksi untuk 2026 direvisi naik. Inflasi mendekati 3%, tetapi diperkirakan turun menjadi 2,5% pada 2027 dan 2,1% pada 2028, yang mengimplikasikan kembalinya inflasi ke target ECB dalam tiga tahun.

Prospek tersebut mendukung suara-suara yang lebih moderat di Dewan Pemerintahan ECB dan mengurangi alasan untuk pengetatan lanjutan yang agresif. Namun, ini juga bukan pemicu bullish bagi euro. Risiko cenderung mengarah naik untuk inflasi dan turun untuk pertumbuhan. Skenario yang tidak menguntungkan adalah inflasi yang berkepanjangan — risiko yang terkait dengan perkembangan di Timur Tengah. Terpisah dari itu, leverage terkait AI, yang sebagian besar berada di luar neraca, menjadi perhatian, tetapi sejauh ini belum menular menjadi efek inflasi sekunder. Secara keseluruhan, laporan ini netral bagi euro: tidak ada alasan yang jelas bagi ECB untuk secara agresif mengejar ketertinggalan dari The Fed, dan potensi aksi mengejar ketertinggalan itu yang menjadi pendorong penguatan euro pada bulan September ketika suku bunga deposito naik menjadi 2,50%.

Tekanan tambahan pada dolar datang dari pernyataan Trump bahwa ia tidak akan menyerang Iran sebelum pemilu paruh waktu 3 November. Aset berisiko menguat setelah berita tersebut, memungkinkan pound dan euro pulih dari level terendahnya. Seberapa lama dorongan itu akan bertahan? Kemungkinan hanya sementara: pernyataan tersebut menunda risiko, tetapi tidak menghilangkannya, dan pada akhirnya penentuan waktu lebih bergantung pada kalender politik daripada perkembangan di kawasan tersebut.

Sekarang mari perhatikan kalender ekonomi. Italia akan merilis data produksi industri (month-on-month), yang diperkirakan stagnan setelah kenaikan 0,7% pada Juli. Ini adalah data sekunder yang kecil kemungkinan menggerakkan euro. Para menteri keuangan zona euro akan mengadakan pertemuan, tetapi pernyataan mereka setelah pertemuan jarang mengubah arah pergerakan mata uang secara material. Fokus justru akan beralih ke Amerika Serikat, dengan rilis indeks sentimen konsumen University of Michigan. Konsensus sebesar 47,6 dibandingkan 48,1 pada September. Jalur pergerakan tahun ini sebagai berikut: Juli 55,2, Agustus 51,7, September 48,1, proyeksi Oktober 47,6. Data yang keluar di bawah ekspektasi akan berdampak negatif bagi dolar dan dapat membuka ruang kelanjutan penguatan bagi euro dan pound. Ekspektasi inflasi versi Michigan juga akan dipantau sebagai salah satu masukan bagi pemikiran The Fed. Gubernur The Fed, Susan Collins, akan berpidato. Sebelumnya, ia menggambarkan kebijakan saat ini "cukup membatasi", sehingga nada yang lebih dovish akan ditafsirkan sebagai sinyal menentang pengetatan lebih lanjut.

Kita sudah melihat imbal hasil Treasury AS mulai turun, yang mengurangi permintaan terhadap dolar. Perlu diingat bahwa penguatan dolar baru-baru ini terutama didorong oleh kenaikan imbal hasil — imbal hasil Treasury AS 10 tahun mencapai sekitar 5,31% pekan ini. Dengan imbal hasil yang berbalik arah, saya tidak akan heran jika terjadi aksi take profit lebih lanjut pada posisi beli dolar yang sudah lama, serta munculnya penguatan euro dan sterling menjelang akhir pekan jika data AS tidak mengejutkan ke arah yang lebih kuat.

EUR/USD

Posisi short dapat dipertimbangkan jika terjadi false breakout di 1,1238, dengan target penurunan kembali ke tengah channel di 1,1202. Titik masuk beli dari level tersebut hanya dipertimbangkan jika breakout terbukti palsu. Breakout dan konsolidasi di bawah 1,1202 akan memperbarui tekanan bearish dan membuka jalan menuju 1,1165, level terendah bulan ini. Posisi long di area tersebut hanya untuk setup false-break, sementara posisi long berdasarkan pantulan (rebound) akan lebih tepat dipertimbangkan di 1,1133, dengan target pergerakan 20–25 pip.

Jika aktivitas jual di 1,1238 terbatas, breakout berkelanjutan di atas rentang tersebut dapat menjadi alasan untuk menambah posisi long dengan target di 1,1275. Konsolidasi di atas 1,1275 akan membuka peluang kenaikan menuju 1,1310, tempat saya akan mempertimbangkan posisi short saat terjadi rebound, dengan ekspektasi pergerakan 25–30 pip. Titik masuk jual dari 1,1275 atau 1,1238 hanya valid setelah terjadi false breakout.

GBP/USD

Setup trading-nya kurang lebih sama. Pasangan ini masih bergerak dalam channel mendatar yang lebih lebar. Peluang jual dapat muncul jika terjadi false breakout di 1,3251 atau 1,3289. Masuk posisi short saat terjadi rebound akan lebih bijak di area 1,3307, dengan target pergerakan 20–25 pip. Saat penurunan harga, saya akan mencari peluang beli jika terjadi false breakout di 1,3218 (area ini bertepatan dengan moving averages) atau di level terendah satu bulan di sekitar 1,3183. Posisi long saat terjadi rebound mungkin dipertimbangkan di 1,3155, dengan target pergerakan 25–30 pip.

Saya cenderung melihat minggu ini sebagai periode meningkatnya profit taking pada posisi long dolar jika data AS tidak memberikan kejutan dan imbal hasil obligasi terus bergerak turun. Risalah rapat ECB bersifat netral bagi euro — tanpa pengetatan lanjutan, euro tetap bergantung pada dinamika dolar — sementara pound masih lesu di dalam channel-nya. Saya memperkirakan bahwa setiap gejolak baru terkait Iran menjelang pemilu akan dengan cepat meningkatkan permintaan dolar, sedangkan jeda dalam retorika Washington akan memberi ruang bagi euro dan sterling untuk kembali menguat. Data sentimen konsumen dari University of Michigan yang lemah mungkin menjadi pemicu yang akhirnya mendorong pasangan ini keluar dari rentang pergerakan saat ini.