مارکیٹیں اس صورتحال کو پہلے بھی دیکھ چکی ہیں۔ جب ڈونلڈ ٹرمپ نے عوامی سطح پر فیڈ (ایف ای ڈی) سے شرحِ سود میں کمی کا مطالبہ کیا تھا، تو مرکزی بینک کی خودمختاری کے حوالے سے خدشات کے باعث ڈالر کمزور پڑ گیا تھا۔ اب یورو زون میں بھی کچھ ایسی ہی صورتحال پیدا ہو رہی ہے۔ میرین لی پین یورپی سینٹرل بینک (ای سی بی) سے بانڈ مارکیٹ میں مداخلت کا مطالبہ کر رہی ہیں، اور سرمایہ کار ایک بار پھر یہ سوال اٹھا رہے ہیں کہ آیا مرکزی بینک سیاسی دباؤ کا مقابلہ کر سکتا ہے یا نہیں۔

جی 10 کرنسیوں کے مقابلے میں یورو کی کارکردگی

یورو / یو ایس ڈی 17 مہینوں میں اپنی کم ترین سطح پر آ گیا ہے، جبکہ یورو بھی زیادہ تر دیگر جی 10 کرنسیوں کے مقابلے میں مسلسل کمزور ہو رہا ہے۔ ہیج فنڈز یورو / یو ایس ڈی کے بجائے فرانک اور ین کے ذریعے شارٹ پوزیشنز کو تیزی سے بند کر رہے ہیں، ان کراسز کو اضافی ڈالر رسک پریمیم کے بغیر بیئرش آؤٹ لک کا اظہار کرنے کے ایک صاف طریقہ کے طور پر دیکھ رہے ہیں۔

فرانس دباؤ کے مرکز میں ہے۔ حکومت اپنے بجٹ خسارے کے اہداف سے محروم ہے، پارلیمنٹ سیاسی تعطل کا شکار ہے، اور ملک صدارتی انتخابات کا انتظار کر رہا ہے۔ لی پین نے ای سی بی سے مطالبہ کیا ہے کہ وہ دفاعی اور آب و ہوا کے پروگراموں کے لیے فنڈز خالی کرنے کے لیے فرانسیسی قرضوں کی فراہمی کی لاگت کو کم کرے۔ بانکے ڈی فرانس کے گورنر فرانکوئس ویلروئے ڈی گالہاؤ نے اس تجویز کو مسترد کرتے ہوئے اسے یاد دلایا کہ مرکزی بینک کا مینڈیٹ افراط زر ہے، انفرادی ممالک کے بجٹ نہیں۔

فرانس کے بجٹ کی حرکیات اور پیشین گوئیاں

جین-لوک میلنچون نے دھمکی دی کہ اگر وہ انتخابات جیت گئے تو ولیروئے پر سنگین غداری کے الزامات عائد کریں گے۔ ولیروئے نے جواب دیا کہ اب تک وہ صرف ایک ہی ملک کے بارے میں جانتے تھے جہاں مرکزی بینکر کو ڈرانے دھمکانے کی کوشش کی گئی تھی: ٹرمپ کا امریکہ اور جیروم پاول۔ انہوں نے کہا کہ ان کا مرکزی بینک کے مینڈیٹ (اختیارات و فرائض) سے انحراف کرنے کا کوئی ارادہ نہیں ہے۔

جرمن بانڈز کے مقابلے میں فرانسیسی بانڈز پر حاصل ہونے والے اضافی منافع میں مئی کے اختتام کے بعد سے دوگنا سے زیادہ اضافہ ہوا ہے اور یہ 2011 کے یوروزون بحران کے بعد اپنی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے۔ اگرچہ اس فرق (سپریڈ) میں اپنی بلند ترین سطح سے کچھ کمی آئی ہے، لیکن یہ اب بھی تقریباً 139 بیسس پوائنٹس کی اونچی سطح پر برقرار ہے۔ ٹریڈرز نے یورپی سینٹرل بینک (ای سی بی) کی جانب سے ڈپازٹ ریٹ میں اضافے کے حوالے سے اپنی توقعات میں معمولی کمی کی ہے؛ اب وہ ستمبر 2027 تک چار کے بجائے تین بار شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔

اسپین میں جاری سیاسی ہنگامہ خیزی بھی یورو پر دباؤ بڑھا رہی ہے اور سرمایہ کاروں کو یاد دلا رہی ہے کہ یہ مسئلہ صرف فرانس تک محدود نہیں ہے۔ پارلیمنٹ کی جانب سے حکومت کے ہاؤسنگ پلان کو مسترد کیے جانے کے بعد وزیراعظم پیڈرو سانچیز نے 29 نومبر کو قبل از وقت انتخابات کا اعلان کیا۔ ایم یو ایف جی (ایم یو ایف جی) کو توقع نہیں ہے کہ انتخابات کے نتائج سے مشترکہ کرنسی (یورو) کے لیے خطرات میں نمایاں اضافہ ہوگا، اگرچہ وہ قلیل مدت میں یوروزون میں مزید سیاسی غیر یقینی صورتحال کے امکان کو تسلیم کرتے ہیں۔

رابو بینک کو توقع ہے کہ یورو / یو ایس ڈی کی شرح تبادلہ ایک سال میں 1.12 تک پہنچ جائے گی، جبکہ مارکیٹ کے تناؤ میں کمی کے ساتھ قلیل مدت میں اس کے 1.13 کی سطح تک بحال ہونے کا امکان بھی موجود ہے۔ بینک کا ماننا ہے کہ بھاری قرضوں کے بوجھ تلے دبے یوروزون ممالک کے جاری کردہ بانڈز کی فروخت کے باعث یورو پر دباؤ برقرار رہے گا، جبکہ فرانسیسی صدارتی انتخابات سے وابستہ غیر یقینی صورتحال بھی مزید کئی مہینوں تک اس کرنسی جوڑے پر اثر انداز ہوتی رہے گی۔

کیا ای سی بی کا مینڈیٹ سیاسی دباؤ کے اس امتحان کا سامنا کر سکے گا جس سے حال ہی میں فیڈ (ایف ای ڈی) کو گزرنا پڑا ہے؟

تکنیکی اعتبار سے، یورو / یو ایس ڈی کے یومیہ چارٹ پر فروخت کنندگان تنزلی کے رجحان کو دوبارہ شروع کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ 1.1 اور 1.087 کی سطحوں کی جانب فروخت کا عمل بدستور اہم ہے۔