Ontem merece uma análise mais atenta porque foi um dia dividido em dois atos e mostra claramente como o mercado funciona. Primeiro, o dólar subiu acentuadamente após a divulgação do índice de preços ao produtor dos EUA, que veio acima das previsões tanto no índice cheio quanto no núcleo. O aumento foi de 0,4% em agosto, ante 0,1% no mês anterior, e, em base anual, os preços avançaram 5,4%. O índice de preços ao produtor mostra a inflação na etapa de produção, ou seja, antes de chegar às lojas, e o mercado interpretou essa aceleração como um argumento significativo a favor de uma alta de juros pelo Federal Reserve na reunião de 15 e 16 de setembro. Esse desfecho agora é considerado mais provável do que improvável.

Christine Lagarde protagonizou ontem o segundo ato. O Banco Central Europeu (BCE) elevou a taxa de depósito para 2,5%, mas foram suas declarações após a decisão que tiveram maior importância. A presidente do banco central alertou que a energia mais cara será gradualmente incorporada à inflação subjacente e aos preços dos alimentos, enquanto a inflação cheia permanecerá acima da meta até o primeiro semestre de 2027. A inflação na zona do euro já está persistentemente acima de 3%. O mercado interpretou tudo isso como uma indicação direta de que o ciclo de aperto monetário ainda não terminou e que o próximo aumento dos juros poderá ocorrer já no próximo mês. O euro recuperou a maior parte da queda porque as expectativas de novos aumentos dos juros superaram o impacto inicial dos dados dos EUA.

Hoje, o calendário europeu está vazio. Apenas o nível trimestral de desemprego da Itália será divulgado, e esse indicador é, francamente, secundário. Ele mostra a situação do mercado de trabalho italiano, mas é divulgado com pouca frequência e não pode ser comparado, em termos de importância, aos dados de inflação ou PIB de toda a zona do euro. Portanto, não se deve esperar que esse indicador, por si só, impulsione o euro.

Toda a atenção está voltada para outro evento. Durante a sessão americana, será divulgado o relatório de inflação ao consumidor dos Estados Unidos, que é o principal evento do dia — e possivelmente da semana. Após o PPI de ontem, a questão é direta: o aumento dos preços no nível da produção chegou aos preços no varejo? Antes de uma divulgação desse tipo, os participantes do mercado tendem a assumir menos riscos, portanto, a volatilidade poderá cair significativamente até a divulgação dos dados.

Momentum

Para o euro, no lado positivo, estou de olho em 1,1617. Um rompimento desse nível abrirá caminho para 1,1631 e, depois, para 1,1653. Esse cenário se confirmará caso o CPI venha fraco, levando o mercado a concluir que a onda inflacionária está perdendo força e a continuar precificando as recentes sinalizações do BCE. No lado negativo, a referência é 1,1600; um rompimento desse nível levará o par a 1,1584 e 1,1568. Considero essa opção mais provável caso os preços ao consumidor confirmem o cenário apresentado pelo relatório de preços ao produtor divulgado ontem.

Vou repetir o que disse recentemente: não entre na primeira vela após a divulgação de dados de inflação. As reações ocorrem em ondas; o primeiro movimento frequentemente se reverte em questão de minutos, enquanto os spreads se ampliam nesse momento. Aguarde a confirmação do preço além do nível, em vez de tentar capturar o início do movimento.

Para a libra, no lado positivo, 1,3531 está em jogo, com alvos em 1,3565 e 1,3596; no lado negativo, o nível é 1,3495, com um movimento em direção a 1,3474 e 1,3457. A libra poderá reagir fortemente aos dados do PIB, portanto, os movimentos prometem ser bastante amplos.

Reversão à média

Para o euro, o limite superior está em 1,1624. Considero posições vendidas somente após uma tentativa malsucedida de se manter acima dessa marca, seguida pelo retorno do preço para abaixo desse nível. Antes da divulgação dos dados dos EUA, esse cenário é bastante viável, pois o mercado está praticamente parado, e quaisquer movimentos além dos limites da faixa tendem a ser curtos e sem força.

A referência inferior é 1,1596, seguindo a lógica oposta — procuro posições compradas após um rompimento malsucedido para baixo. Vale observar que esse nível está praticamente alinhado ao ponto de rompimento em 1,1600, e é justamente nessa região que o mais importante não é o simples toque no nível, mas o comportamento do preço depois disso.

Para a libra, a referência superior é 1,3522. Nesse ponto, aguardo uma situação em que o par pareça avançar, mas não encontre compradores suficientes para dar continuidade ao movimento e, em seguida, retorne para baixo. Esse retorno é o que dá motivo para buscar posições vendidas, e não a simples saída acima do nível. A referência está abaixo do ponto de rompimento em 1,3531, o que é conveniente, pois os dois cenários não entram em conflito. Enquanto a libra permanecer abaixo de 1,3531, o cenário de retorno continuará sendo a principal estratégia para o par.

O limite inferior para a libra é 1,3488, ligeiramente abaixo do nível de rompimento de 1,3495. A lógica é inversa. Se o preço cair até essa marca, mas os vendedores não conseguirem dar continuidade ao movimento e o par retornar para cima, procuro posições compradas, visando um movimento de volta para dentro da faixa. Se a libra se consolidar abaixo desse nível, o cenário de retorno será cancelado, e o modelo de rompimento entrará em vigor, com alvos em 1,3474 e 1,3457. Em ambos os casos, posiciono o Stop Loss além do ponto extremo do rompimento, e não atrás do número redondo mais próximo.