ราคาทองคำทรงตัวในวันนี้ หลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Federal Reserve Kevin Warsh ที่กรุงเทพฯ ทำให้นักเทรดลดการคาดการณ์เรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ลง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ราว 4,174.07 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก หลังจากเมื่อวานนี้ทองคำปรับขึ้นแรงที่สุดในรอบกว่าสองสัปดาห์ และปิดใกล้ระดับ 4,145.80 ดอลลาร์

ด้านราคา Silver เพิ่มขึ้นราว 0.6% สู่ระดับ 57.72 ดอลลาร์ (จาก 56.15 ดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดี) ขณะที่ platinum และ palladium ก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน

Warsh ไม่ได้พูดอะไรในการประชุม IMF ที่จะทำลายความคาดหวังต่อการหยุดขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และเขาก็แทบไม่ให้สัญญาณใด ๆ กับตลาดก่อนเข้าสู่ช่วง blackout ซึ่งจะเริ่มในวันเสาร์และยาวไปจนถึงการประชุมในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนั้นลดลงมาอยู่ราว 17% ซึ่งถือว่าเป็นปัจจัยที่เกื้อหนุนต่อราคาทองคำ เพราะการขึ้นดอกเบี้ยจะกดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำ

อย่างไรก็ดี แรงพยุงราคายังมีจำกัด ราคาทองคำปรับขึ้นเมื่อวันพฤหัสบดีส่วนหนึ่งเพราะความสงสัยต่อกระแสการลงทุนใน AI ที่ทำให้นักลงทุนขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีออกมา และอีกส่วนหนึ่งเพราะความต้องการพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นกดให้ผลตอบแทนพันธบัตร (yield) ลดลง วันนี้แรงขายหุ้นบรรเทาลง และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้นเล็กน้อยทั้งเส้นอายุ ส่งผลให้ปัจจัยที่หนุนทองคำเมื่อวานนี้อ่อนแรงลงบางส่วน ทั้งนี้ควรสังเกตว่าผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเป็นตัวชี้นำหลักของทองคำ

ภายใต้ฉากทัศน์นี้ ทองคำมีแนวโน้มจะปิดสัปดาห์ด้วยการอ่อนตัวลงเล็กน้อย ราคาถูกกดดันจากชุดข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายน — ทั้งดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และยอดค้าปลีก — ที่ออกมาสูงกว่าคาด และก่อนหน้านี้ได้ช่วยตอกย้ำมุมมองเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม นับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ–อิหร่านปะทุขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำได้สูญเสียมูลค่าไปประมาณหนึ่งในห้า เนื่องจากความขัดแย้งดังกล่าวรบกวนตลาดพลังงาน กระตุ้นเงินเฟ้อ และทำให้ธนาคารกลางต่าง ๆ ต้องใช้นโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น โดย Fed เพิ่งปรับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อเดือนที่แล้วเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023

ปัจจัยทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า ตราบใดที่ Fed ยังไม่ส่งสัญญาณที่ชัดเจนในเดือนธันวาคมและผลตอบแทนพันธบัตรยังทรงตัวอยู่ในระดับสูง ราคาทองคำมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ๆ ที่ 4,150–4,200 ดอลลาร์ หากราคาน้ำมันอ่อนตัวและตัวเลขเงินเฟ้อเริ่มส่งสัญญาณชะลอลง ผมคาดว่าทองคำจะขยับขึ้นไปใกล้กรอบบนของช่วงดังกล่าว แต่หากไม่มีการปรับลดผลตอบแทนพันธบัตรและไม่มีแรงส่งต่อเนื่องเหนือระดับ 4,200 ดอลลาร์ ผมยังไม่คาดว่าจะเกิดการเบรกกรอบขึ้นไป หากข้อมูลเศรษฐกิจชุดใหม่กลับมาหนุนความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ทองคำก็จะเผชิญแรงกดดันรอบใหม่

ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านถัดไปที่ 4,192 ดอลลาร์ให้ได้ เพื่อเปิดทางไปยังเป้าหมายที่ 4,249 ดอลลาร์ ซึ่งเหนือระดับนี้ไปแล้วการเบรกขึ้นจะเริ่มทำได้ยากมากขึ้น เป้าหมายด้านบนที่ไกลกว่านั้นอยู่บริเวณ 4,304 ดอลลาร์ ด้านฝั่งลงนั้น ฝั่งหมีจะพยายามยึดระดับ 4,124 ดอลลาร์ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อสถานะฝั่งกระทิง และอาจกดราคาทองคำลงไปที่ 4,062 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสขยายตัวลงต่อไปถึง 4,047 ดอลลาร์