Доллар снизился после заявлений главы ФРС Кевина Уорша, который не дал рынку ни четкого сигнала о дальнейшем повышении ставки, ни намека на скорую паузу. Валюта отреагировала так, как реагирует на отсутствие подтверждения самых жестких ожиданий. Инвесторы, которые после инфляционных отчетов ждали от него более воинственного тона, получили вместо этого заявление об отказе от заранее обозначенного курса.

Главная мысль выступления в том, что ФРС не будет заранее объявлять о будущих решениях по процентной ставке. Уорш уточнил, что решения будут оцениваться на октябрьском и декабрьском заседаниях, то есть он оставил обе даты открытыми. Это принципиально отличается от прежней практики, когда центральный банк стремился заранее подготовить рынок, а его чиновники, включая Джона Уильямса и Филипа Джефферсона, в сентябре сдерживали ожидания октябрьского повышения. Теперь рынку придется оценивать каждое заседание отдельно, а это добавляет неопределенности и снижает ценность любых прогнозов по траектории ставки.

Вторая важная часть касается финансовой стабильности. Уорш заявил, что ФРС должна учитывать риски для нее, и признался, что, возможно, слишком чувствителен к последствиям мирового финансового кризиса. «Возможно, я слишком чувствителен к последствиям мирового финансового кризиса», — сказал Кевин Уорш, председатель ФРС. На мой взгляд, именно эта фраза стала для доллара самой важной, потому что она показывает готовность центрального банка осторожнее подходить к ужесточению, если в системе накапливаются риски. Выигрывают от такого настроя рисковые активы и валюты, конкурирующие с долларом, а проигрывает доллар, чья привлекательность держится на ожиданиях агрессивной ФРС.

Не менее показательна оценка мировой картины. Уорш отметил, что после сентябрьского заседания ситуация в мире в целом развивается в соответствии с ожиданиями, а денежно-кредитная политика ужесточается одновременно во всем мире. Инфляция, по его словам, проблема не только США, но и других стран. Для валютного рынка это означает, что разрыв в политике между ФРС и другими центральными банками не будет расширяться так сильно, как рассчитывали покупатели доллара. Если ЕЦБ готовится к повышению в декабре, а Банк Англии и Банк Японии тоже ужесточают условия, то преимущество американской ставки сокращается, и это поддерживает евро, фунт и иену.

В оценке экономики Уорш оказался довольно оптимистичен. Он говорит о структурном росте, а инвестиции, по его словам, резко увеличились. Искусственный интеллект, как он считает, повысит производительность, однако вначале влияние технологии будет проявляться со стороны спроса. Это тонкий момент, потому что рост спроса на инфраструктуру ИИ сначала давит на цены, а выигрыш в производительности приходит позже. Именно об этом предупреждал накануне Остан Гулсби, говоря о перегреве, и поэтому слова Уорша нельзя назвать мягкими. ФРС, кроме того, проведет очные слушания на тему ИИ 16 ноября, что показывает, насколько серьезно банк относится к этому фактору.

Напомню, что потребительская инфляция в сентябре достигла 3,7% при базовых 2,6%, а цены производителей выросли на 1,3% и на 6,3% за год. Рынок закладывает около 40 базисных пунктов повышения к концу января и почти полную вероятность декабрьского шага при низких шансах повышения в октябре. На таком фоне Уорш мог усилить ястребиную риторику, но не стал этого делать, и именно поэтому доллар потерял опору. Я считаю, что глава ФРС сознательно сохранил гибкость, не желая связывать себя обязательствами перед рынком.

Мой прогноз такой. Заседание 27 и 28 октября, скорее всего, завершится паузой, а решение о повышении в декабре будет зависеть от данных, и вероятность шага остается высокой из-за инфляции. Но без явных обязательств со стороны ФРС рынок будет охотнее сокращать ставки на агрессивное ужесточение в 2027 году, а доллар останется под давлением против евро, фунта и иены. Главным риском для этого сценария остается новая серия жестких данных по инфляции, которая заставит центральный банк вернуться к более определенным сигналам, а для евро по-прежнему важна ситуация во Франции.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1241. Только это позволит нацелиться на тест 1.1275. Уже оттуда можно забраться на 1.1310, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1193 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1156 либо открывать длинные позиции от 1.1117.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3310. Только это позволит нацелиться на 1.3340, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3370. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3275. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3230 с перспективой выхода на 1.3200.