انخفض الطلب على الدولار مباشرة بعد تصريح Donald Trump بأن الولايات المتحدة لن تهاجم إيران قبل انتخابات منتصف الولاية في نوفمبر؛ وفي المقابل، شهدت الأصول عالية المخاطر موجة ارتفاع. وجاءت ضغوط إضافية على الدولار من الانخفاض الحاد في عوائد السندات الأمريكية، التي كانت حتى يوم أمس عند نحو 5.31%، بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عام 2002. المستثمرون في الأسهم والعملات الذين استفادوا من الهبوط في الأسعار حققوا مكاسب، في حين تكبّد الذين احتفظوا بالدولار كأصل دفاعي خسائر. أرى أن السوق تفاعل مع أبسط حقيقة: في ظل غياب ضربة عسكرية، تراجعت إحدى أبرز المخاوف التي سادت هذا الأسبوع.

ظهر منشور Trump على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الخميس، حيث كتب الرئيس أن الولايات المتحدة "لن تهاجم إيران" قبل الانتخابات، مستشهدًا بـ"محادثات بنّاءة" مع طهران. يمثل ذلك مزيجًا غير معتاد من اعتبارات الأمن القومي والسياسة الداخلية، إذ إن قرار الامتناع عن توجيه ضربات جاء في ظل تصعيد متزايد. فقبل وقت قصير فقط، كثّفت إيران هجماتها على ناقلات النفط في مضيق هرمز، واستهدف مقاتلون مرتبطون بإيران في اليمن منشآت طاقة سعودية، كما أمر Trump بسحب قاذفات أمريكية من قاعدة في المملكة المتحدة بسبب تهديدات محتملة مرتبطة بإيران.

وجاء هذا التصريح ردًا على تقارير ظهرت في وقت سابق من الأسبوع. ففي بدايته، ذكرت تقارير أن البيت الأبيض طلب من البنتاغون إعداد خيارات للضربات ضد إيران قبل الانتخابات، وأن مسؤولين كبارًا ناقشوا خططًا تشمل حملة مكثفة لمدة ثلاثة أيام. هذه التقارير دفعت خام Brent يوم الأربعاء للارتفاع مجددًا فوق 102 دولار، وأدت إلى تراجع الأسواق. أما الآن، فقد تلقى السوق إشارة معاكسة، والسرعة التي أعاد بها التسعير تُظهر إلى أي مدى تعتمد الأسعار على العناوين السياسية أكثر من اعتمادها على توازن سوق النفط ذاته.

مع ذلك، لا يوجد ما يبرر شعورًا كاملاً بالارتياح. Trump لم يكشف عن أي تفاصيل بشأن المحادثات، التي لا تزال متعثرة في عدة ملفات، من بينها السيطرة على مضيق هرمز. ففي سبتمبر، رفض عرضًا إيرانيًا بعد محادثات غير مباشرة في الأمم المتحدة. الرئيس تحدّث سابقًا عن محادثات "بنّاءة" من دون نتائج، وهدّد مرارًا بالتصعيد. قبل أقل من شهر، قال إنه لن يسمح للانتخابات بالتأثير في قراراته بشأن إيران. كما قال في مقابلة مع مجلة Time إن توجيه ضربات بعد الانتخابات يظل احتمالاً واردًا، وفي أواخر الشهر الماضي، نقل البنتاغون مجموعة قتالية بحرية إضافية وحوالي 10 آلاف من البحارة ومشاة البحرية إلى الخليج — ليصبح هناك الآن ثلاث حاملات في المنطقة. وأكد Trump أن الحصار البحري على الصادرات الإيرانية لا يزال قائمًا.

الواقع في البحر لم يتغيّر. فقد أفادت خدمة UK Maritime Trade Operations (UKMTO) بوقوع تسع هجمات في مضيق هرمز منذ بداية أكتوبر، وهي تهدد بقطع الزخم في الزيادة الأخيرة لتدفقات النفط التي تعمل القوات الأمريكية على المساعدة في إعادتها إلى مستويات ما قبل الحرب.

ما الذي يعنيه هذا بالنسبة للدولار؟ كان الدولار يتداول عند أعلى مستوياته هذا العام مستندًا إلى ثلاثة أعمدة: العوائد الأمريكية المرتفعة، وتوقعات تشديد السياسة من جانب Fed، والطلب على الملاذ الآمن في ظل الحرب والمشكلات الأوروبية. أظهرت محاضر اجتماع سبتمبر أن جميع الأعضاء التسعة عشر أيدوا رفع الفائدة؛ والسوق لا يتوقع الكثير في أكتوبر حاليًا، بينما يسعر احتمالاً يقارب 80% لرفع جديد في ديسمبر. أحد أعمدة دعم الدولار بات أضعف الآن: الطلب الجيوسياسي تراجع، والانخفاض الحاد في العوائد وجّه ضربة لجاذبية العملة. اليورو، الذي هبط هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى له في 17 شهرًا، ينال فرصة تنفس قصيرة، رغم أن ECB — استنادًا إلى تصريحات Lane — لا يبدو في عجلة للتوقف في 29 أكتوبر أو لرفع الفائدة إلى 2.75% في ديسمبر. الذهب، المتداول قرب 4,140 دولارًا، يستفيد عادة من انخفاض العوائد وضعف الدولار.

في رأيي، السوق يحتفل مبكرًا. فالتصريح يشمل الضربات قبل 3 نوفمبر فقط، والحصار لا يزال قائمًا، والناقلات ما زالت تتعرض للهجوم، وTrump ترك الباب مفتوحًا للتحرك بعد الانتخابات. لذلك من المرجح أن يكون أي ضعف في الدولار محدودًا وقصير الأجل ما لم تستمر العوائد في الهبوط؛ إذ يمكن للدولار أن يعود سريعًا إلى قممه السابقة مع أول موجة جديدة من التوترات أو صدور بيانات تضخم أمريكية قوية.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، فيحتاج المشترون الآن للتفكير في استعادة مستوى 1.1240. وحده هذا الاختراق سيفتح المجال لاختبار 1.1275. ومن هناك يصبح الصعود إلى 1.1310 ممكنًا، لكن تحقيق ذلك من دون دعم من لاعبين كبار سيكون صعبًا. على الجانب الهابط، أتوقع ظهور عمليات شراء قوية فقط قرب 1.1200. وإذا لم يظهر المشترون عند هذا المستوى، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1165 أو فتح مراكز شراء من 1.1130.

وفي ما يتعلق بالصورة الفنية لزوج GBP/USD، يحتاج مشترو الجنيه الإسترليني إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 1.3250. وحده ذلك سيسمح باستهداف 1.3280، وفوقه سيصبح تحقيق تقدم إضافي أكثر صعوبة. أما الهدف الأبعد فيتمثل في منطقة 1.3310. وفي حال تحرك السعر هبوطًا، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3215. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر هذا النطاق سيوجّه ضربة قوية للمشترين ويدفع GBP/USD للانخفاض نحو 1.3180 مع احتمال الوصول إلى 1.3155.