A procura pelo dólar caiu imediatamente após a declaração de Donald Trump de que os Estados Unidos não atacarão o Irã antes das eleições de meio de mandato, em novembro. Em contrapartida, os ativos de risco subiram. Uma pressão adicional sobre o dólar veio da forte queda nos rendimentos dos títulos americanos, que, até ontem, estavam em torno de 5,31%, perto do nível mais alto desde 2002. Os compradores de ações e moedas que aproveitaram o recuo dos preços para entrar no mercado saíram vitoriosos, enquanto aqueles que mantiveram o dólar como ativo defensivo saíram perdendo. Acredito que o mercado tenha reagido ao fato mais simples: enquanto não houver um ataque, um dos principais temores da semana estará aliviado.

A declaração foi uma resposta a reportagens do início da semana. No começo da semana, noticiou‑se que a Casa Branca havia pedido ao Pentágono que preparasse opções de ataque contra o Irã antes das eleições, e altos funcionários discutiram planos que incluíam uma campanha intensiva de três dias. Essas reportagens, na quarta‑feira, empurraram o Brent de volta acima de US$ 102 e derrubaram os mercados. Agora o mercado recebeu o sinal oposto, e a rapidez do reprecificação mostra o quanto os preços dependem de manchetes políticas em vez do equilíbrio real do petróleo.

No entanto, há pouca razão para alívio total. Trump não revelou detalhes das conversas, que continuam emperradas em vários pontos, inclusive no controle do Estreito de Ormuz. Em setembro, ele rejeitou uma oferta iraniana após negociações intermediárias na ONU. O presidente já falou antes em conversas "produtivas" sem resultados e ameaçou a escalada repetidas vezes. Há menos de um mês, disse que não deixaria as eleições influenciarem decisões sobre o Irã. Também afirmou em entrevista à Time que ataques após as eleições eram possíveis, e o Pentágono deslocou no fim do mês passado mais um grupo de ataque de porta‑aviões e 10.000 marinheiros e fuzileiros navais para o Golfo — agora há três porta‑aviões na região. Trump ressaltou que um bloqueio naval às exportações iranianas permanece em vigor.

A realidade no mar não mudou. O serviço britânico de Operações de Comércio Marítimo (UKMTO) informou que houve nove ataques no Estreito de Ormuz desde o início de outubro. Esses ataques ameaçam interromper o aumento recente do fluxo de petróleo, que as forças americanas vêm ajudando a restabelecer em níveis próximos aos anteriores à guerra.

O que isso significa para o dólar? A moeda vinha sendo negociada perto das máximas do ano, sustentada por três pilares: os elevados rendimentos dos títulos americanos, as expectativas de aperto monetário pelo Fed e a demanda por ativos de refúgio em meio à guerra e aos problemas na Europa. A ata de setembro mostrou que todos os 19 participantes apoiaram a alta dos juros. Agora, o mercado atribui pouca probabilidade a uma nova alta em outubro e precifica uma chance de aproximadamente 80% de uma alta em dezembro. Um dos fatores de sustentação do dólar perdeu força: a demanda por motivos geopolíticos diminuiu, e a forte queda dos rendimentos reduziu a atratividade da moeda. O euro, que caiu nesta semana para a mínima de 17 meses, está recebendo um pequeno alívio. No entanto, a julgar pelas declarações de Lane, o BCE não tem pressa para sinalizar uma pausa em 29 de outubro nem para elevar os juros a 2,75% em dezembro. O ouro, negociado em torno de US$ 4.140 por onça, costuma se beneficiar de rendimentos mais baixos e de um dólar mais fraco.

Na minha avaliação, o mercado está comemorando cedo demais. A declaração abrange apenas os ataques ocorridos até 3 de novembro, o bloqueio continua em vigor, os navios-tanque ainda estão sendo atacados e Trump deixou aberta a possibilidade de uma ação após as eleições. Portanto, qualquer enfraquecimento do dólar provavelmente será limitado e de curta duração, a menos que os rendimentos continuem caindo. A moeda americana poderá voltar às máximas ao primeiro sinal de uma nova escalada das tensões ou diante de dados fortes de inflação nos Estados Unidos.

Cenário técnico do EUR/USD

Agora, os compradores precisam se concentrar em recuperar o nível de 1,1240. Somente isso permitiria testar 1,1275. A partir daí, seria possível avançar até 1,1310, mas esse movimento seria difícil sem o apoio de grandes participantes do mercado.

Na ponta vendedora, espero compras expressivas apenas em torno de 1,1200. Se não houver compradores nessa região, seria prudente aguardar uma nova mínima em 1,1165 ou abrir posições compradas a partir de 1,1130.

Cenário técnico do GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência mais próxima, em 1,3250. Somente isso permitiria buscar 1,3280, nível acima do qual novos avanços seriam difíceis. O alvo mais distante está na região de 1,3310.

Em um movimento de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle do nível de 1,3215. Se conseguirem, o rompimento desse nível representará um golpe significativo para os compradores e poderá levar o GBP/USD a 1,3180, com possibilidade de chegar a 1,3155.