昨天對美元來說，比早晨看起來要艱難得多。白天上半段，歐元在月度低點附近徘徊，找不到任何反彈的理由，但到了晚間，情況卻出現了逆轉。在Trump表示美國在期中選舉之前不會對伊朗發動攻擊之後，市場對美元的需求大幅降溫；風險資產走高，歐元和英鎊雙雙上漲。值得注意的是，美元在週三晚間對聯準會會議紀要反應平淡，卻因為一句政治表態在幾分鐘內出現波動。當前地緣政治的重要性已超過多數央行政策決策。

殖利率同樣發揮了作用。前一天美國殖利率在約 5.31% 徘徊，這樣的水準整週都支撐美鈔需求。當殖利率走低，持有美元的吸引力就下降，而當晚殖利率大幅下滑。對歐元而言，這點的重要性更是雙倍放大。歐元區仰賴能源進口，而受伊朗相關衝突影響，進口成本較去年同期上升近 19%，因此短期罷工風險下降，立即改善了整體局面。歐元區 9 月通膨為 3.8%，因此任何油價回落都同時有利於消費者與歐洲央行。

但歐洲央行本身並沒有帶動市場情緒。9 月會議紀要措辭中性；在存款利率上調至 2.50% 之後，市場原本預期會有更為強硬的表態。會議紀要揭示了成員之間的討論，因此中性的語氣被解讀為尚未準備進一步收緊，歐元也因此未能獲得提振。在我看來，本輪反彈在技術上說得通，但動能不足。

英鎊昨日的上漲是跟隨美元走弱，而非來自英國本土消息。並沒有特別值得關注的英國數據發布，英鎊的支撐與歐元相同——美元走弱與殖利率下跌。今早英國方面再度平靜：上半天沒有數據發布，也沒有英格蘭銀行官員演說安排，因此沒有內部因素會阻止自美股交易時段中段啟動的修正性反彈繼續延伸。

歐元在週五開局時延續昨晚啟動的看漲動能，而日曆上的事件大概不會打斷這一走勢。上半天只安排了義大利工業生產數據，以及歐元區財長會議。工業產出衡量工廠的生產量，對於一個依賴出口、同時面臨高昂能源成本的區域來說，是關鍵指標。德國 8 月工業產出成長 2.0%，市場關注的是義大利是否會確認這一改善趨勢，或是偏離此一走向。

對英鎊而言，主要風險在於上漲行情在缺乏數據支撐下自行熄火。如果美國殖利率再度回升，美元將收復部分跌幅，那麼昨日的漲勢可能只是一段短暫回調。因此，無論歐元或英鎊，其走勢都繫於華盛頓的言論與債市表現。我認為只要美國殖利率仍承壓，歐元的復甦有望持續，但歐元缺乏自身的獨立支撐。任何新的伊朗相關事件都可能迅速恢復對美元的避險需求。預期今早交投清淡、波動溫和，主要市場抉擇將在午後、焦點重新回到美國時浮現。

Momentum

對歐元而言——在 1.1238 上方，我看到通往 1.1275，接著 1.1310 的路徑。昨晚的看漲衝力支撐了這一情境，對於觸及第一目標我相對有信心，但在此之後會更為謹慎。若跌破 1.1202，則 1.1165 與 1.1133 兩個下方目標將被打開。這一下行情境會在美元需求回升時啟動，例如出現尷尬的伊朗相關發言，或殖利率反轉上行。上述價位區間跨度為 36 點，在歐洲事件前，匯價很容易在區間內來回震盪，因此我會避開對區間邊緣的首次測試。我優先考慮上行情境，但前提是匯價能穩定站在 1.1238 之上。

對英鎊而言——可考慮在 1.3251 上方建立多頭部位，目標看向 1.3279 與 1.3307；在 1.3217 下方則可考慮空頭部位，目標為 1.3183 與 1.3155。該區間寬度為 34 點。英國方面並沒有阻止上行修正的因素，因此偏多情境是現實的，但在缺乏倫敦本地新聞的情況下，該貨幣對將盯著美國殖利率走勢，我認為第一目標價位的可信度高於第二目標。若殖利率轉升、美元重獲失地，下行情境就會啟動。

Mean Reversion

今天部分參考水準幾乎與突破點重疊，因此很容易把不同情境混為一談。

對於歐元而言，上方參考位 1.1247 比突破位 1.1238 高出 9 點，並位於通往第一目標 1.1275 的路徑上。如果價格突破 1.1238 並穩定於其上，1.1247 只是中途站，此處嚴禁做空。若價格向上刺穿 1.1247 卻未能守住，隨後回落跌回 1.1238 下方，我會考慮在此做空，止損設在這次失敗上攻的高點之上。下方參考位 1.1210 位於區間內，比突破位 1.1202 高出 8 點，且比 1.1238 低 28 點。若價格跌破 1.1210 後迅速拉回至其上方，會形成一個買入想法，但我只將其視為短線操作，並把止損設在該次下探低點之下。如果價格來到 1.1202 並在其下方整理，則上述反轉想法作廢，向下突破正式啟動。若義大利數據接近預期公布，且初始市場反應很快消退，出現此類回撤的可能性會更高。

對於英鎊而言，上方參考位 1.3253 僅比突破位 1.3251 高出 2 點，初學者必須格外謹慎。這樣的價差小於一般的市場雜訊，因此在第一次觸及時，無法分辨是真突破還是假突破。若價格上破並穩定站在此位之上，往 1.3279 推進的走勢即已展開，此時嚴禁做空。若價格向上刺破 1.3253，卻無法守住，隨後又跌回 1.3251 之下，則可以依據均值回歸的思路做空，止損設在當前局部高點之上。下方參考位 1.3228 位於區間內部，較下方突破位 1.3217 高 11 點，且較 1.3251 低 23 點。若價格跌破 1.3217 並出現整理，那就是向下突破，此時嚴禁做多。若價格只是刺穿 1.3228，卻未觸及 1.3217，並很快重新站回 1.3228 之上，則可考慮建立多頭部位，止損設在該次刺破低點之下。這種英鎊情境特別適用於英國經濟日曆相對平靜時，因為任何消息的第一波反應都不太可能延續，匯價往往會回到原先的區間震盪。