比特幣與以太幣現貨 ETF 在 10 月出現近 10 億美元的淨資金流出，總額達 9.863 億美元。僅在週四，比特幣 ETF 就流出 2.441 億美元，此前的週三則流出 4.849 億美元——創下自 6 月 25 日以來單日最大資金流出紀錄。週三的數字是對我先前提供的初步估算的修正。比特幣昨日一度跌至 80,427 美元，目前在約 82,500 美元附近交投。

數據變化說明了一切。Bitcoin 基金在 10 月份淨流出 4.074 億美元，但過去兩天就流出約 7.29 億美元，也就是說，截至週三為止，本月原本約有正向 3.2 億美元的淨流入，全都在兩天的拋售中被抹去。換句話說，月初的資金流入，在短短兩天的賣壓下全數蒸發。Ethereum 的情況更糟：基金在週四單日流出 7,250 萬美元，已連續第八個交易日出現資金淨流出。自這一波自 9 月 29 日開始以來，累計流出約 6.413 億美元，而 10 月迄今的總流出為 5.789 億美元——儘管其市值遠小於 Bitcoin，但 10 月的流出規模卻超過 Bitcoin。

因果鏈條相當清晰。9 月的 Fed 會議紀要顯示，多數與會者認為今年再升息一次是大概率事件。美國公債殖利率升至數年新高；油價則受可能攻擊 Iran 的消息影響而波動；同時，使用 ETF 作為簡單進出管道的機構投資人開始減少風險曝險。贏家是那些在約 86,000 美元高點附近離場的人；輸家則是近期買進基金者：IBIT 的平均成本估計約在 81,200–82,200 美元一帶，這意味著目前價格大致就在最大基金的損益兩平附近。如果價格跌破這個區間，這一批投資人的壓力將會加劇。

更有說服力的跌破確認訊號，將會是現貨交易量放大，並伴隨 ETF 買盤回流。到目前為止這些現象尚未出現：今天基於 Trump 表示在 11 月 3 日之前不會對 Iran 採取打擊行動的評論所帶來的反彈，看起來更像是空頭回補，而非新資金進場。我的基準情境是：在基金資金流向由淨流出明確扭轉為淨流入之前，反彈都將被逢高賣出；而第一個明確的反轉訊號，將會是 Bitcoin ETF 出現至少一個交易日、具有實質規模的單日淨流入。

比特幣技術面

目前該標的在狹窄區間內震盪，上方阻力在 82,700 美元，下方支撐在 82,300 美元；外側區間邊界則分別在 81,600 與 83,300 美元。操作計畫圍繞兩種鏡像情境設計，包含完整的突破與反彈進場策略。多頭進場有兩種情況。第一種是確認向上突破 82,700 美元後買入，目標看向 83,300 美元，在該位置獲利了結，並在價格回落時視情況考慮做空，前提是價格仍位於 50 日移動平均線之上，且 Awesome Oscillator 在零軸之上。第二種則是在向下跌破 82,300 美元的走勢證明為假突破、價格由下向上回升並自該價位反彈時買入，先看 82,700 美元，其後目標為 83,300 美元。

空頭策略則與上述多頭思路對稱。若確認跌破 82,300 美元，且移動平均線位於價格上方、Awesome Oscillator 在零軸之下，可考慮進場做空，目標指向 81,600 美元。若向上突破 82,700 美元失敗、價格重新跌回該水準之下，則可在該阻力位附近布局空單，第一目標回看 82,300 美元，其後再看向 81,600 美元。

以太幣技術面

其邏輯在自身的價格區間上，與 Bitcoin 類似——內部區間介於支撐位 2,478 美元與阻力位 2,501 美元之間；外部邊界則為 2,445 美元與 2,526 美元。若價格有效突破並站上 2,501 美元，可考慮買入，目標看向 2,526 美元；在該位置獲利了結，並在回調時視情況佈局空單。同樣條件適用——價格必須在 50 日移動平均線之上，且 Awesome 指標位於零軸之上。若向下跌破不被確認，則可在 2,478 美元支撐位出現反彈時買入，先看 2,501 美元，其後再看 2,526 美元。

空頭部位方面，若價格有效跌破 2,478 美元，且移動平均線位於價格之上，同時 Awesome 指標跌破零軸，則可考慮做空，目標看向 2,445 美元。若價格上破 2,501 美元失敗並反轉向下，則可在該處進場做空，目標先看回 2,478 美元，其後為 2,445 美元。

這兩個技術指標的作用是作為過濾器，用來排除虛假的突破或假訊號，而非單獨用作入場依據；實際決策僅在價格對上述關鍵水準作出明確確認後才會執行。